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2018年11月中国大宗商品市场解读及后市预测分析

2018-12-14 16:51
来源: 中商产业研究院
编辑:东方财富网

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  据中国物流与采购网数据显示,2018年11月份中国大宗商品指数为99.6%,跌至近九个月以来的最低点。各分项指数中,供应指数和销售指数自高位回落,库存指数继续上升,价格指数明显下降。从本月数据的变化情况来看,当前国内大宗商品市场供需有所失衡,商品库存持续积压,市场下行压力加大。12月份,随着气温继续下降、采暖季工地停工增加,以及房地产投资连续下滑、基建投资处于历史低位和年末资金紧张等因素的影响下,预计后期国内大宗商品市场需求将会进一步萎缩,商品价格也将进一步趋弱向下。

数据来源:中商产业研究院整理

  一、商品供应增速回落

  2018年11月份,大宗商品供应指数自上月的近五个月高点回落,为101.5%,较上月回落3.0个百分点,显示随着利润下降以及限产政策正式开始实施,部分商品生产减少,商品整体供应增速出现回落。从各主要商品中,本月原煤和有色金属供应量出现回落态势,钢铁、铁矿石、化工和汽车供应量虽有所增加,但增速出现回落,成品油供应量受产量增长的影响而有所增加。

  1、钢铁供应增速持续下滑

  2018年11月份,钢铁供应量较上月增加0.3%,增速较上月减缓3.5个百分点,连续两个月出现减缓态势。从钢厂生产情况来看,本月初,江苏地区钢企为迎接上海进口博览会召开,以及完成秋冬季环保达标要求,沙钢、中天、永钢等多家钢企积极响应,进一步加大减产减排任务,部分钢厂限产力度达到50%-60%。11月以来雾霾天气频发,先是京津冀及周边地区出现严重雾霾,河北、山西等省加强大气环境执法行动,部分企业收到时间段内错峰生产通知。11月下旬,随着冷空气南下影响,华东大部出现严重雾霾天气,多省开展相应减排措施。另外,受本月国内钢价大幅暴跌,尤其板材钢企早已跌破成本线,近期新钢、天钢、莱钢、安钢等多家钢企安排减产检修,国内高炉开工率持续小幅回落,导致钢铁产量不断下降。11月份,钢铁行业PMI生产指数为47.6%,环比下降8.1个百分点,为今年3月份以来的最低。10月份我国粗钢日均产量266.29万吨,较9月份下降1.19%,但依然处于今年相对高位。当前国内钢厂库存统计已连续四周累库,后期钢厂减产检修安排相应增多,预计12月份国内钢铁总体供给量将继续收缩。

  2、煤炭供应有所减少

  2018年11月份,原煤供应量较上月减少3.8个百分点,显示煤炭整体供应有所下降。为了迎接可能随时到来的中央环保督察“回头看”,进入9月份之后,陕西明显加大了环保检查力度,尤其是作为煤炭主产区的神木和府谷两县市,均成立了由环保、安监、公安等多个部门组成的联合检查组,对煤矿和煤场环保问题进行检查。为了规避风头,部分没有筒仓和煤棚的中小煤矿主动停产或减产,部分证照不全的违规生产煤矿主动停产,导致煤炭产量整体受到一定影响,直到10月底,神府地区部分煤矿生产仍然受到环保检查影响。煤炭主产区陕西榆林环保检查频繁,导致部分中小煤矿产量受到一定影响,市场供应整体受限。此外,虽然进口煤政策年底前通关不理想,但年底前采购计划基本已结束,下月采购多数是明年1月份的计划。预计后期国内煤炭供应仍将有所下降。据国家统计局数据显示,10月份,国内原煤产量为30512.1万吨,较9月份减少0.3%。同比增幅加大的主要原因是去年同期产量比较低,而环比产量下降的原因还是受安全及环保因素影响。9月份全国日均原煤产量达到1020万吨,而在10月份受多起煤矿矿难影响,全国日均原煤产量降到了984万吨,环比9月份每天的产量减少了36万吨。另据海关数据显示,我国10月份进口煤炭2307.9万吨,环比下降8.19%。1-10月份,全国共进口煤炭25204万吨,同比增长11.5%,增速较去年同期减缓0.6个百分点。产量叠加进口量下降,11月份国内煤炭供应量有所下降。

  3、成品油供应继续增加

  2018年11月份,国内成品油供应指数为106.8%,指数两连升,显示国内成品油供应继续增加。据国家统计局数据显示,2018年10月份,国内原油加工量为5278.4万吨,较9月份增加2.8%。其中,10月国内汽油产量为1239.8万吨,环比增加5.8%,同比增加6.3%;国内柴油产量为1492.6万吨,环比增加2.7%,同比减少9.2%。1-10月国内柴油产量累计为14761.9万吨,同比减少2.6%。从生产端来看,10月,庆阳石化300万吨/年常减压装置依然处于检修状态。另外辽河石化、华北石化以及金陵石化共计950万吨/年常减压装置复工,而大连石化和宁波大榭共计1400万吨/年常减压装置进入检修状态,不过国内成品GDP年化季环比初值增加3.5%,高于预期的3.3%。虽然10月就业数据表现依然强劲,美国劳工局公布的10月非农就业人口增加25万人,远高于预期的20万人。10月私营部门员工的平均时薪同比增加3.1%,增速同比是自2009年以来首次站上3%,失业率下降至3.7%,该数据维持在48年来的最低水平,但工业活动呈现放缓迹象,10月美国ISM制造业指数为57.7,再度低于市场预期值59。此外,美国中期选举结果为经济埋下隐患,结果显示共和党虽然守住了参议院的多数席位,但民主党赢得了众议院控制权,而伴随着民主党重新控制众议院,将大概率限制特朗普继续推行的基建刺激以及新一轮减税政策,在没有政策刺激的背景下,美国经济增速将放缓。近期,原油大跌将导致美国通胀预期弱化,虽然美联储在11月会议上维持利率不变,且市场普遍预期下一次加息将在12月进行,但由于近期美国国债利率上扬导致的美股大跌已经显示出市场流动性收紧带来的后果,加之原油大幅下挫弱化美国通胀预期,如果美联储继续加息,全球经济将受到较大冲击,从而引发商品大幅调整。

(文章来源:中商产业研究院)

(责任编辑:DF398)

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